昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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