大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗a-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quá万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗n)A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握(wò)“上万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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