随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权益(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间yì)基(jī)金，相比去年四(sì)季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之(zhī)前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等(děng)的(de)判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度(dù)价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空(kōng)间(jiān)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间