5月23日(rì)，医(yī)药股(gǔ)开盘拉升，复(fù)星医药(yào)、科(kē)伦(lún)药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森(sēn)生物(wù)、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续处于低位(wèi)水平(píng)，具(jù)有较(jiào)大吸引(yǐn)力。截至5月23日(rì)，医(yī)药生物行业估值(zh少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字í)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位(wèi)值16％，仍处(chù)于历(lì)史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药(yào)板块作为老赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在(zài)后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有(yǒu)新的业绩(jì)驱(qū)动因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业的基(jī)本面(miàn)正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医(yī)药板块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存(cún)在(zài)一定的估(gū)值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发(fā)支(zhī)出(chū)占收入(rù)的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一(yī)季度(dù)相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净现(xiàn)金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第(dì)一季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业(yè)的经营数据来(lái)看，除去创新药和疫(yì)情受益细分领域，医(yī)药板块中(zhōng)具有较好成长能力的(de)低估值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较(jiào)于许多创新药、器(qì)械企(qǐ)业的产品销售前景，国内市场仍未达到(dào)预期(qī)，原因在(zài)于近几年来(lái)，由于老龄化，国(guó)内医保支出并未(wèi)增加太多，增(zēng)速(sù)中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相(xiāng)关行业(yè)。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗(liáo)行业，增长速度并不快。首先，结构(gòu)性(xìng)的分(fēn)化是非(fēi)常明显的(de)，传统药企必须要给创新留出空间，比如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企的年(nián)化营(yíng)收(shōu)增速(sù)高(gāo)达70％。对本土医药企业而言，要实现高(gāo)速(sù)发展，必须要(yào)双管齐(qí)下，在本土(tǔ)市场之外拓展国际(jì)市场。

　　02少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字>

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求(qiú)复(fù)苏不及预期的背景下，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)中有刚(gāng)性需(xū)求(qiú)的新基建板块或(huò)是最具有确定(dìng)性的领域之一，一(yī)定(dìng)程度(dù)上(shàng)或仍是今年医药投资(zī)的胜(shèng)负手。

　　我国继续(xù)推(tuī)进优(yōu)质医(yī)疗资(zī)源扩容下沉(chén)、区(qū)域平衡(héng)分布，医疗新基建再获(huò)政策扶(fú)持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委员会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点(diǎn)介(jiè)绍优(yōu)质医疗资源下移、区域(yù)平衡布局。县(xiàn)医院作为(wèi)县级医(yī)疗(liáo)卫生(shēng)服务(wù)网络的(de)龙头，连接(jiē)着城乡卫(wèi)生(shēng)服务(wù)体系(xì)。长期以来，国家卫生健康委通过开(kāi)展三级(jí)医院对口帮(bāng)扶等方式(shì)，引(yǐn)导优质医(yī)疗资源下移(yí)，不(bù)断提(tí)高县级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才(cái)、技(jì)术、管理(lǐ)的下移，通过城市三级(jí)医(yī)院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗(liáo)等多种形(xíng)式(shì)，满足县(xiàn)域居民(mín)的(de)基本(běn)医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在(zài)市县范围内(nèi)解决奠定(dìng)坚(jiān)实的基础(chǔ)。

　　会(huì)议(yì)同(tóng)时指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推进临床(chuáng)重点专(zhuān)科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按(àn)照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重(zhòng)点加(jiā)强群众需(xū)求较大的心血管外(wài)科学(xué)、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精(jīng)神(shén)病学、病理学等专(zhuān)科(kē)建(jiàn)设，补(bǔ)齐资源短(duǎn)板，完成(chéng)预期的建(jiàn)设(shè)任(rèn)务(wù)。随着具(jù)体政策的出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或(huò)将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信(xìn)息设备和(hé)心血管耗材相关的(de)板块将会有(yǒu)较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台(tái)，医疗(liáo)器械市场(chǎng)持续扩张(zhāng)。随着国家继(jì)续支持(chí)优质医疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的(de)分布(bù)将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医疗资(zī)源向下(xià)扩容，释(shì)放更多中(zhōng)、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划中提出要(yào)加强医疗卫生领域(yù)的基础设施建设的背景下，预计医疗(liáo)器械采购将更加宽松(sōng)，这(zhè)将推(tuī)动医疗器械市场的快(kuài)速发展(zhǎn)。在(zài)政策推动下，国产品牌有望(wàng)凭借高性价(jià)比的优(yōu)势加速进入(rù)医院，长期而言，随着多项政策支持的持(chí)续加强，国产替(tì)代将逐(zhú)步加(jiā)速(sù)，相关(guān)大型医疗(liáo)器械的(de)龙头厂商将(jiāng)会抓(zhuā)住放量的机会(huì)，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证(zhèng)券建(jiàn)议关注国(guó)内高端(duān)医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)、联(lián)影医疗(liáo)、澳华内镜、开立(lì)医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠道(dào)和较(jiào)强的研(yán)发能(néng)力。