周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词g>

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长3悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词2.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出台。