金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物(wù)皆周期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮(lún)回(huí)的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一(yī)假期之前(qián)的(de)最后一个交易(yì)日，在郑州商品交易(yì)所交易的(de)白糖(táng)主力期货(huò)合约收(shōu)盘(pán)成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是，如(rú)此关键(jiàn)的信息(xī)湮(yān)没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期(qī)十(shí)分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的原因与白(bái)糖期货的种植(zhí)周期(qī)有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本(běn)决定(dìng)了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来的(de)新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积(jī)增(zēng)长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食(shí)品(pǐn)价格指数(shù)出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格(gé)指数(shù)4月(yuè)环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西(xī)、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国(guó)分别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出口限制(zhì)，世(shì)界各地(dì)的糖价可能会进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将会给出(chū)答案。

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