个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖(lài)的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力(lì)个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来(lái)退休(xiū)有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过(guò)投(tóu)研优(yōu)势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的(de)增值功能也是一(yī)个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的(de)办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，还(hái)需要结合(hé)其他(tā)商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的(de)新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户(hù)人(rén)在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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