随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么zhī)称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则(zé)相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(b随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么ǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低(dī)估(gū)值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪(xù)的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经(jīng)济(jì)各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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