财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提(tí)的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhà抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲i)券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINM抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲A将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是(shì)否发(fā)生了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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