金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(sh四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法国人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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