本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是(shì)受(shò张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛u)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的(de)风险输入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表(biǎo)现(xiàn)为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因是美联(lián)储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票评(píng)级(jí)从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除(chú)食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示(shì)着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中字(zì)头指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国(guó)企估值回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来(lái)的32年里(lǐ)，沪(hù)指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情(qíng)能(néng)否再现？关键在(zài)要(yào)看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考(kǎo)验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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