今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业估值层(céng)面的(de)各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平(pín老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗g)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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