今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还(hái)同时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)是央企仍是A股估值洼地。光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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