一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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