周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的(d做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思e)情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到了资(zī)金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(chū)台。

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