金融(róng)界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思上年同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的外(wài)币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融(róng)增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的(de)流出而(ér)非企心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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