昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shu100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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