一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资(zī凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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