2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏设(shè)备行(xíng)业(yè)备受瞩目(mù)。尽管在(zài)政(zhèng)策扶持(chí)和(hé)行业高(gāo)成长性背景下(xià)，上市(shì)企业(yè)产(chǎn)量不(bù)断扩大，营收、归母净利(lì)润不断(duàn)增(zēng)长，但(dàn)行业内(nèi)上中(zhōn省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗g)下(xià)游板块的盈(yíng)利能力分(fēn)化严(yán)重，亟待引起(qǐ)注意。

　　金融界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院的数据显(xiǎn)示，光(guāng)伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分别(bié)是上游的硅料硅(guī)片生产加(jiā)工(gōng)板省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗块，中下游(yóu)的(de)光伏加(jiā)工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结(jié)构整体呈现金字(zì)塔(tǎ)结构，上游板块(kuài)处于金字(zì)塔底层，2022年3家相关(guān)企业净增长的利(lì)润贡(gòng)献占比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业(yè)总体利润贡献度小，且毛利率不(bù)足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价格下行预期增(zēng)加，结(jié)合对企业经营(yíng)数据变(biàn)化的分析(xī)，可以(yǐ)看出：光伏设备的上游将迎来降价与去库存阶段(duàn)，这对(duì)于中下游(yóu)企业来说(shuō)意味着原材(cái)料(liào)成本(běn)得到控制，利于(yú)企(qǐ)业经营能力提升(shēng)。

　　归母净利润突破(pò)千亿(yì)，八成企业利润增长

　　在(zài)“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要(yào)方向(xiàng)的光(guāng)伏设备(bèi)，市场加(jiā)大对上市公(gōng)司的扶(fú)持(chí)力度。金融界上市公司研究院统计发现，行业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补(bǔ)助较2021年增加(jiā)；累计获(huò)得政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府(fǔ)加大扶持(chí)背(bèi)后(hòu)，与(yǔ)之同步的是上市企(qǐ)业(yè)经营规(guī)模不断扩大，利润(rùn)增速可观。产(chǎn)量方面(miàn)来看，根据国家(jiā)能源局数据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片产量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)实现(xiàn)归母净利润118.05亿元(yuán)，至(zhì)2022年(nián)增(zēng)长至1051.54亿元，5年复(fù)合增(zēng)速高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净利(lì)润增(zēng)速达到(dào)162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间(jiān)以(yǐ)及100％以内的企业，分(fēn)别为(wèi)8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特(tè)、安彩(cǎi)高科(kē)等9家企业2022年业绩下(xià)滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实现归母净利(lì)润23.28亿元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居(jū)行业第(dì)2。公司在去年电(diàn)池片环节尤其(qí)是(shì)大尺寸(cùn)电池处于供不(bù)应(yīng)求的状(zhuàng)态，年(nián)内累计实现电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈(yíng)利能力持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光(guāng)伏(fú)设备行业归(guī)母净利(lì)润(rùn)增速居前的企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　上游板块(kuài)毛利率2年增长20个百分点，3家企业(yè)净(jìng)利润贡献过(guò)半

　　光伏设备行(xíng)业(yè)整体毛(máo)利率为(wèi)22.91％。对各板块(kuài)毛利率(lǜ)分(fēn)析发(fā)现(xiàn)，上(shàng)中下游呈现的结果参差不齐(qí)，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利，行(xíng)业有(yǒu)竞(jìng)争壁垒(lěi)，参(cān)与厂(chǎng)商较(jiào)少，企业毛利率较(jiào)高；而(ér)中下(xià)游多数板(bǎn)块毛利率不(bù)及行业平(píng)均。

　　数(shù)据显示，上游(yóu)的硅料硅片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个板块(kuài)中毛利率第(dì)2低，仅高过光伏电池(chí)组件(jiàn)。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业(yè)毛利率最高的板块。

　　硅料(liào)硅片(piàn)板块毛利率较快提升，首先是(shì)源(yuán)于供不(bù)应求背(bèi)景(jǐng)下(xià)的(de)涨价(jià)。作为光伏(fú)设备行业的原(yuán)材料方，硅料硅片(piàn)板(bǎn)块(kuài)可以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽(suī)然(rán)硅片价(jià)格波动巨大，但(dàn)从(cóng)2020年以来的数(shù)据来看，硅(guī)片(piàn)价格(gé)依然处(chù)于高位(wèi)。特别(bié)是上半年硅(guī)片价格(gé)持续高位(wèi)运(yùn)行，硅(guī)片需求端旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企(qǐ)业签订巨额订单，提前(qián)完成(chéng)备货(huò)。

　　上游的头部(bù)企(qǐ)业代表(biǎo)之一通威股份，曾在2022年报中提及量价双升(shēng)，指出(chū)受益于多晶硅产能缺口，相关产品(pǐn)持续扩产(chǎn)，价格同比(bǐ)上(shàng)涨显著(zhù)，进而带动(dòng)毛利率(lǜ)提升。

　　其次，硅料硅片(piàn)板块进(jìn)入壁(bì)垒高，深耕该领域的企业容易形成规模效应(yīng)。这一板块仅有3家上市公司(sī)，不容易(yì)形成恶性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈(chéng)现爆发式增长(zhǎng)，平均归母净利润增速为172％，特(tè)别(bié)是(shì)大全(quán)能源2022年(nián)归母净利润191.21亿(yì)元，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的(de)是，48家光伏(fú)设备行(xíng)业2022年累计(jì)归母净利润增(zēng)长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全能源和TCL中环3家(jiā)硅料硅片企业归母净(jìng)利(lì)润就(jiù)增长(zhǎng)了(le)337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企业(yè)2022年(nián)总共(gòng省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)实(shí)现归母(mǔ)净(jìng)利润516.66亿元，占光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业整体归母(mǔ)净(jìng)利润的(de)49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业经营情(qíng)况

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内卷”，中游两大板(bǎn)块平均毛(máo)利率不(bù)超(chāo)17％

　　相比(bǐ)风(fēng)光的(de)上游，中(zhōng)下游涉及光(guāng)伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏(fú)辅材(cái)等(děng)领域参(cān)与厂商(shāng)较(jiào)多，企(qǐ)业(yè)间竞争激烈。整体(tǐ)而(ér)言，光(guāng)伏设备(bèi)中下游板块2022年毛利率呈现(xiàn)下行趋势，45家(jiā)企业(yè)平(píng)均(jūn)毛利率下(xià)滑(huá)0.72％，进(jìn)而影响公司盈利情况。上游硅料(liào)硅片爆赚(zhuàn)的背后，是中(zhōng)下游45家(jiā)企(qǐ)业2022年归母净利(lì)润累计增长269.25亿元，净利润增长贡献没有过(guò)半。

　　从(cóng)2020至2022年板(bǎn)块毛利(lì)率数据来看，中下(xià)游领(lǐng)域的(de)光伏加工设备和逆变器毛利率3年来(lái)基本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组(zǔ)件毛利率下(xià)滑明(míng)显，特别是光伏电池(chí)组(zǔ)件成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备(bèi)行业不同板块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　具体来看，光伏电(diàn)池(chí)组件(jiàn)板(bǎn)块11家上(shàng)市公司，平(píng)均毛(máo)利(lì)率为11.76％，属于沪深300的头部企业(yè)隆基(jī)绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居板(bǎn)块(kuài)第2。航(háng)天机电、协鑫集成和亿晶(jīng)光(guāng)电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵(hán)盖(gài)18家企业，企业数量较多竞(jìng)争激烈。这一板(bǎn)块毛利率(lǜ)2020年以来逐年下滑，2022年平(píng)均毛利率为16.85％。其(qí)中，由于原材料涨价等因素影响，福莱特(tè)的主业(yè)光伏玻璃毛利率(lǜ)下(xià)降12.39个百分点，影响整(zhěng)体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块(kuài)有6家企业，数量(liàng)相对较少，板块整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份(fèn)的毛利率在(zài)该板(bǎn)块(kuài)第一，达到42.75％。此外(wài)，作为逆(nì)变器板块(kuài)的绝对龙头(tóu)，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提(tí)升2个百(bǎi)分(fēn)点以上。公司去年逆(nì)变器全球出(chū)货(huò)量达77GW，逆(nì)变设(shè)备(bèi)全球累计(jì)装机量已突破340GW，逆变器在全球主流(liú)市场占有率第一(yī)。

　　硅料硅片存货周(zhōu)转速度(dù)放慢，中下游(yóu)盈利能(néng)力(lì)有望改善

　　光伏设(shè)备行业(yè)上游“躺赚”，中下游“内卷”是(shì)行业写照，而自2022下半年(nián)硅料硅(guī)片(piàn)价格自高位走出(chū)下行趋(qū)势，行业(yè)格局(jú)将发生怎样的改变？

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅等硅片(piàn)的阶段(duàn)高点，多数硅片价格(gé)下(xià)跌幅度(dù)超过30％。根(gēn)据中国有色金属工业协会硅(guī)业分会公布(bù)的(de)最新数据(jù)，5月(yuè)11日当周M10单(dān)晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格(gé)区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降(jiàng)至7.28元/片，周环(huán)比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅(guī)料(liào)硅片企业(yè)的(de)经营数据(jù)也可看(kàn)出硅片(piàn)价格下跌对上(shàng)游公司盈利的影响(xiǎng)。今年一季(jì)度，大全能(néng)源实(shí)现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环(huán)相(xiāng)比2022年同(tóng)期增长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年(nián)一季度存货周转率(lǜ)数(shù)据(jù)发现，无论是(shì)环比还是同比，相较(jiào)而言(yán)都有(yǒu)明显(xiǎn)下行趋势，说(shuō)明当前有库存积(jī)压风险。以大全能源为例(lì)，2022年一季度存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业(yè)存货周转(zhuǎn)率变化(huà)趋势(shì)

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上(shàng)游(yóu)硅料硅片面(miàn)临(lín)短期供过于求的局面，在清理(lǐ)库存的阶段(duàn)下，硅片价(jià)格(gé)还有进一步下行空间。这对于光伏电池组件、光伏加工设备等对中下游板块，将能较好控制原(yuán)材料(liào)成本，对提升毛(máo)利率(lǜ)、营收率(lǜ)等(děng)有(yǒu)一定帮助。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗