昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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