财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波(bō)久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易(yì)日后价(jià)格(gé)连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗析(xī)称，乐观(guān)来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的(de)排(pái)产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年四(sì)季度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实际上已(y谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗ǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公(gōng)司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库(kù)存已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车市(shì)的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格(gé)下(xià)跌(diē)和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不(bù)是一(yī)个(gè)下(xià)游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年(nián)长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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