在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最(zuì)近(jìn)一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告(gào)和(hé)信息披露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wè不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思i)了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思(yán)，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部(bù)门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和(hé)多元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的(de)购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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