昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhàikono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易手续费kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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