在(zài)股市高(gāo)点成立的(de)主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗huò)转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也(yě)受市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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