来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好(hǎo)于预期(qī)。不(bù)过当(dāng)前经济恢(huī)复性(xìng)好转，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足。所以(yǐ)，稳增(zēng)长基调延(yán)续，短期政(zhèng)策(cè)不太可能(néng)转向(xiàng)收紧，但(dàn)是面(miàn)对(duì)高质量(liàng)发展(zhǎn)要(yào)求，也(yě)没增量刺激政策(cè)。未(wèi)来(lái)扩大(dà)需求主要(yào)依(yī)靠自发修复消费，主动(dòng)稳定投资。此(cǐ)外，产(chǎn)业政(zhèng)策方面强调“实(shí)体经(jīng)济”支撑，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策(cè)相对克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强(qiáng)调(diào)了今年的成绩，即(jí)“经(jīng)济增(zēng)长好于预期”，“市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势”板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示trong>。从一季度公(gōng)布的数据看，确(què)实好于去年四(sì)季度时的(de)预期。但随后会议也(yě)提到“经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”。这(zhè)也使得(dé)经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　我们的(de)理(lǐ)解是，一季度GDP同比(bǐ)增(zēng)速为(wèi)4.5％，相比去(qù)年四(sì)季度有明(míng)显改善，但(dàn)距离疫情(qíng)之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增速，还有(yǒu)较大(dà)的差(chà)距。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍需政(zhèng)策(cè)呵(hē)护(hù)。尤(yóu)其是(shì)一季度降准(zhǔn)后(hòu)，就业(yè)压力仍(réng)然(rán)存在，我们(men)认为政策(cè)短期不(bù)会(huì)转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求(qiú)”是当(dāng)前(qián)经济(jì)持续回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)的关键所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也(yě)没增(zēng)量刺激

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要(yào)实现“质的有效(xiào)提升”和“量(liàng)的(de)合(hé)理增长(zhǎng)”。这一点(diǎn)和去年经济(jì)工作会议精神(shén)一致。这也意(yì)味着稳增长不(bù)会通过强刺激的方式，而(ér)是统(tǒng)筹推动“经(jīng)济(jì)运行持续好(hǎo)转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社(shè)会预期持(chí)续改善”、“风(fēng)险隐患持续(xù)化(huà)解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要(yào)求(qiú)“把发挥政策效力和激(jī)发(fā)经(jīng)营主体活力结合(hé)起来”。我们的理解是，下一阶段更(gèng)多通过激发(fā)市场化的力(lì)量去推动经济修复，通过改革开放的方式激发高质量(liàng)的增长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指出，要坚持(chí)“两个(gè)毫(háo)不动摇(yáo)”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共(gòng)同发展(zhǎn)的法律法规障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要依法合规(guī)经营。要(yào)下决心(xīn)从根本上解决企业账款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而言，政策刺激(jī)空间有限，主要还是以(yǐ)提振信心和预期、激发活力为(wèi)主要手段，让经济自发的(de)内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需求：自发(fā)修复消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策要“加力提效”，稳健的(de)货(huò)币政策要“精准有力”，延(yán)续(xù)了(le)去年12月会议的表述(shù)。对于政策的要求(qiú)，本次(cì)会(huì)议强(qiáng)调“形成扩大(dà)需求的合力(lì)”，而去(qù)年12月会(huì)议的相关表述是“加强各类政策协调配合(hé)”，这说明扩大(dà)需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多(板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示duō)渠道(dào)增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等(děng)服务消费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠居民劳动收入的自(zì)然(rán)修复。另一方(fāng)面(miàn)，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的重点。会(huì)议(yì)提到，在超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强调，要(yào)把吸引(yǐn)外商投资放在更加重(zhòng)要的(de)位置，稳住外贸外资(zī)基本盘。要(yào)支(zhī)持有条件的(de)自贸(mào)试验区和自由(yóu)贸易港对(duì)接国际(jì)高标准经贸规则，开(kāi)展(zhǎn)改革开放先(xiān)行(xíng)先试(shì)。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体经(jīng)济

　　会议强调，加快(kuài)建(jiàn)设现(xiàn)代化(huà)产(chǎn)业体系(xì)要(yào)以“实体经济(jì)”为支(zhī)撑(chēng)。我们的理(lǐ)解(jiě)是，产业政(zhèng)策的重点是“实(shí)体经济”，这里的实体经(jīng)济并(bìng)不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相(xiāng)对(duì)应(yīng)的。

　　会议明确“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造”。会(huì)议指出“要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)”，也提到了“重视(shì)防范(fàn)风险”。我(wǒ)们(men)认为，人(rén)工智能(néng)发展到一定程度(dù)，监管措施(shī)也必然会(huì)跟上(shàng)。此(cǐ)外，在互联网领域，要推动平台企业规范健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓励(lì)头部平台(tái)企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防(fáng)风险(xiǎn)也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)”；“要加强地(dì)方(fāng)政府债务管(guǎn)理，严控新(xīn)增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中小金融机构(gòu)的风险出(chū)清，仍(réng)是(shì)大势所趋，地方(fāng)债务(wù)的风险也需要化解(jiě)。所以今年和去年最大(dà)的(de)不同是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方面的经(jīng)济问题依然是存在的(de)。

　　整体看，二季(jì)度经济(jì)修复速度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示