近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪面，3月上旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供(gōng)需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也(yě)有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会再(zài)次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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