钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目(mù)进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末(mò)以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的(de)投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发进度大大(dà)落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术(shù)完成(chéng)突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出(chū)第一代钠(nà)离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺(yì)钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫(pò)不(bù)及(jí)待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电的(de)各种细节。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通过(guò)《关于对(duì)深圳(zhèn)证券(quàn)交易所(suǒ)关注函回(huí)复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还(hái)遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结(jié)底还(hái)是其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造(zào)成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前(qián)对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解液的生(shēng)产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入(rù)类设备(bèi)和(hé)印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动(dòng)产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额(é)度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银(yín)行等组成(chéng)的联(lián)合银(yín)团申(shēn)请不(bù)超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过(guò)，参(cān)团银行处(chù)于正常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期(qī)谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达(dá)效(xiào)后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的(de)演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在(zài)当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故(gù)事并不再(zài)买账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上(shàn科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容g)后(hòu)产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能(néng)来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不相上下(xià)，但(dàn)宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领(lǐng)域实(shí)现装车(chē)应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末(mò)年初(chū)公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合(hé)作或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官(guān)宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单(dān)下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车及(jí)电动工具等(děng)多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普(pǔ)遍较为(wè科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容i)良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年(nián)钠(nà)电池(chí)落地(dì)产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在(zài)调研(yán)记录中预测(cè)，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进(jìn)程的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离(lí)子(zi)电池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一(yī)步向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分(fēn)析(xī)，“钠(nà)离(lí)子(zi)电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和(hé)钠(nà)电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠(nà)电池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后(hòu)，规模(mó)量产后钠(nà)离(lí)子(zi)电池正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降价可能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容lí)子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全(quán)部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离(lí)子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目实际效(xiào)益(yì)与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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