近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn为什么福建女人不能娶)端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产为什么福建女人不能娶量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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