用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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