昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去(qù)好好记住我在你体内的感觉化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tó好好记住我在你体内的感觉ng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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