金(jīn)融界(jiè)5月12日消息 国(guó)内(nèi)期货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)大(dà)幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国(guó)4月(yuè)生产者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出(chū)生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发(fā)布(bù)的(de)美(měi)国阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成为(wèi)一(yī)种共识(shí)，因此本(běn)周在美联储越来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊下，预计从阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近一个季度的时(shí)间(jiān)，在此(cǐ)期间将面(miàn)临(lín)经济(jì)和政策的不确(què)定性，贵金(jīn)属部(bù)分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期(qī)下(xià)滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发(fā)酵情(qíng)况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)走势拖累 白(bái)银如期(qī)大幅调(diào)整

　　前期(qī)强(qiáng)调从宏观经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)角度出发(fā)，有(yǒu)色金属(shǔ)将会(huì)走弱(ruò)，白银(yín)连续上(shàng)涨后(hòu)会(huì)面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色(sè)金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲(pí)软增加美联储政策(cè)转向(xiàng)宽松(sōng)预期以及经济(jì)风险依(yī)然利(lì)好贵(guì)金属(shǔ)，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属大(dà)幅下行(xíng)，拖累工(gōng)业属性较强的(de)白(bái)银(yín)走势，白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首先(xiān)关注24美元(yuán)/盎(àng)司整数(shù)关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等(děng)白银(yín)行情(qíng)企稳(wěn)再低位做多(duō)。美欧银行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)，美联储(chǔ)政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)持续走(zǒu)强，当前继续关注调(diào)整(zhěng)行(xíng)情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风(fēng)险与债务上限风(fēng)险、央(yāng)行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依(yī)然(rán)是(shì)核心建议。

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