在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金评价(jià)研究(jiū)中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市(shì)场热(rè)点，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树立(lì)基(jī)金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪(xù)火热(rè)时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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