用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此期间一厢情愿是什么意思(jiān)，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算(suàn)化一厢情愿是什么意思，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的(de)统一(yī)底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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