昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属(s一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？hǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下游的(de)持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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