一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng吴亦凡还出得来吗)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的(de)一(yī)个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更(吴亦凡还出得来吗gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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