财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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