“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pà宁波慈溪的邮编是多少o)沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存宁波慈溪的邮编是多少在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的(de)数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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