5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的(de)经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么shàng)的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的(de)产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品。

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