“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思增速(sù)暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用(yòng)，那么(me)如何去评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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