当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美(家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好měi)元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的(de)僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规(guī)举措维(wéi)持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂(zàn)时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提(tí)高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的(de)第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银(yín)行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主(zhǔ)要监(jiān)督(dū)责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行(xíng)。该报(bào)告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的(de)风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石(shí)油(yóu)储备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来(lái)最大(dà)价(jià)值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好)从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库(kù)存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及(jí)后期大(dà)豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供给的(de)压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题(tí)材出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机(jī)构公布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周五到(dào)周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其(qí)是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当前，因宏(hóng)观和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还(hái)需要(yào)几个月(yuè)的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力(lì)，不利于(yú)产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料(liào)多数(shù)进(jìn)口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的(de)影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议(yì)选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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