大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持(chí)高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及(jí)原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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