昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所(s泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文uǒ)增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文