4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净(jìng爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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