用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股中国有多少万大军，中国多少万兵力价持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2中国有多少万大军，中国多少万兵力.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年中国有多少万大军，中国多少万兵力增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间(jiān)。但从(cóng)目前的(de)情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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