分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资(zī)比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面对重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的(de)基金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体系产生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定(dìng)的符(fú)合重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易(yì)理(lǐ)财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资(zī)者数量大于(yú)5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处(chù)置机(jī)制(zhì)。这将促初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程使基金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高(gāo)产品的(de)透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护(hù)投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平(píng)的(de)前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回(huí)落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步(bù)落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投资研(yán)究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的基金经理不(bù)得(dé)少于(yú)2人(rén)。在薪酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方面，基(jī)金管理人(rén)的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券市值不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的(de)金融工(gōng)具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的(de)比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申(shēn)购申(shēn)请后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风险的(de)重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金(jīn)规模较大、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有(yǒu)“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是(shì)为(wèi)了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金防范流(liú)动(dòng)性风险的(de)能力将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金类(lèi)似的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出(chū)了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合(hé)评估重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对(duì)预(yù)案应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)影响，例如(rú)可(kě)能(néng)会(huì)对一(yī)些追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于其他资(zī)管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金(jīn)如(rú)出现风险事件(jiàn)，或(huò)将(jiāng)对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重要货(huò)币市场基金的(de)资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标(biāo)准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的(de)重点货币(bì)基(jī)金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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