昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(ji夷洲今是何地，夷洲是哪里āng)参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)夷洲今是何地，夷洲是哪里身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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