随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了(le)较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑(zhù部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天。

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