4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi施为什么读yi什么意思，施怎么读啊)工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)施为什么读yi什么意思，施怎么读啊的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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