周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取(qǔ)整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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