4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作)积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作)棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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